浦银债市观察 关注跨年阶段债市操作思路

发布日期:2020-11-11

债市焦点

到现在,大多数11月经济、金融统计数据没有发表,而12月数据更要比及下一年1月份再发表,但商场关于经济的重视焦点现已提早转移到2020年。在实体需求方面,开端重视新年度的专项债额度对应的基建出资增速;在方针走向方面,重视政治局会议及行将举行的年度经济工作会议;在商场战略方面,跨年阶段操作思路等取得商场重视。

债市走势回忆

我国官方制造业PMI录得50.2,前值为49.3;易纲在《求是》上撰文《据守币值安稳方针 施行稳健货币方针》表明“爱惜货币方针空间”;国开行出台债券做市支撑操作;人行展开3000亿1年期MLF操作,比到期量多1125亿,利率3.25%与前次相等。上星期19国开15券全周共上行2BP至3.59%。

债市战略

上星期一级商场全口径信誉债发行量和净融资量均显着上升,首要奉献来自于银行同业存单和一般信誉债。收益率方面,上星期信誉债体现有所分解,工业债短端上行长端下行,城投债短端下行长端上行,信誉利差方面,上星期工业债短端利差走阔长端下行,城投债的信誉理财全面缩窄。


工业企业赢利的增速关于长端债券利率的趋势又有较好的猜测效果,因而这个问题关系到下一年的逆周期方针是否必定意味着债市收益率的显着上行。

商场展望

影响近期利率债收益率走势的首要信息及逻辑包含:

1)12月6日中央政治局举行会议要求坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”;运用好逆周期调理东西;统筹推动稳增加、促变革、调结构、惠民生、防危险、保安稳。总体上看,本次会议关于经济方针的表述与现行方针未发作显着变化。


2)11月各项经济、金融数据行将发布。估计11月的社融数据也将遭到必定提振。


3)近期债市长端收益率出现区间行情的特征。在基本面、方针面未发作严重变化的情况下,债市能够恰当采纳高抛低吸的区间操作思路。


信誉债商场方面:当时阶段利率债处于区间震动阶段,恰当挑选一些性价比高的短久期信誉债。

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